拉好意思货币战略调控难度加大

　　8月30日，在巴西里约热内卢，行东说念主过马路。新华社记者 王天聪摄

　　好意思国联邦储备委员会近日文书，将联邦基金利率主意区间下调50个基点，开启自2020年3月以来的初次降息。行动好意思国的隔邻，拉好意思国度当下正濒临箝制通胀风险和刺激经济增长的两难选拔，好意思联储大幅降息所带来的溢出效应，将加重拉好意思国度均衡货币战略的复杂性。

　　拉好意思国度在经济金融领域高度依赖好意思国，也多次受到好意思国货币战略变动的严重冲击。而在此轮“好意思元潮汐”中，拉好意思央行走在了前边。早在2023年好意思联储加息接近尾声时，拉好意思国度便开启降息；2023年7月29日，智利央行文书降息100个基点至10.25%；8月2日，巴西央行文书降息50个基点至13.25%；尔后，哥伦比亚、墨西哥、阿根廷等国也先后文书降息。

　　中国社会科学院拉丁好意思洲接洽所副长处岳云霞默示，现时，拉好意思国度货币战略以限度通胀为主要主意。2023年拉好意思国度通胀水平全体限度较好，为降息提供了空间。同期大部分拉好意思国度较为低迷的经济增长态势，也鼓励了接洽国度尽快降息以刺激经济发展。“此外，在好意思联储降息的开阔预期下，拉好意思主要经济体提前开启降息，也故意于镌汰汇率波动风险，普及货币主权。”岳云霞说。

　　然而步入2024年，拉好意思通胀再次袒露上行趋势，尤其是处功绩通胀黏性较强。辘集国拉好意思和加勒比经济委员会近期发布论说，下调该地区2024年经济增长预期至1.8%，高通胀以及可能升高的利率成为主要原因之一。“该地区在本轮货币周期内当先于好意思联储，体现出了更具水平的货币战略方案材干。但现时该地区仍是处于低利率随机依从价钱压力的极限。”花旗集团拉丁好意思洲首席经济学家埃内斯托·雷维利亚默示。

　　市集上有声息合计，这次好意思联储大幅降息，将为拉好意思地区早已开启的降息进一步扫清说念路。“高企的好意思元导致很多拉好意思国度入口产物价钱高潮，从而助推了联系国度的通胀水平。跟随好意思元降息，拉好意思国度货币兑好意思元汇率渐渐回升，短期内故意于减少拉好意思国度的输入型通胀，为其提供更多降息空间。”中国当代海外关系接洽院拉好意思接洽所试验长处孙岩峰默示。

　　数据娇傲，此前拉好意思国度货币与好意思元渐渐扩大的利差，使其货币开阔濒临贬值压力。其中，巴西雷亚尔是施展最差的货币之一，在2024年上半年贬值跨越11%。而自9月18日好意思联储文书降息后，巴西、智利、哥伦比亚等国货币兑好意思元汇率已彰着回升，限制9月24日巴西雷亚尔兑好意思元在现货市集高潮1%。

　　但从历史训戒来看，好意思联储货币战略转向也将给专家经济带来诸多负面扰动。“好意思联储降息从中始终来看可能会导致海外市集上的通胀压力上升。”岳云霞默示，海外大批商品以好意思元计价，好意思元贬值很可能导致动力与原材料等商品价钱高潮，包括拉好意思国度在内的新兴市集将再一次遇到输入型通胀风险，货币战略调控的难度也会随之增大。

　　国度发展修订委对外经济接洽所副长处刘悦默示，好意思联储降息将带动好意思国假贷成本下落，放松拉好意思以好意思元计价债务职守，还可能会提高专家投资者对风险财富的偏好，促使好意思元成本流向利率相对更高的拉好意思市集，短期来看，将有助于缓解其融资压力。但大量资金流入也可能会加大拉好意思地区通胀压力和货币波动性，对其金融市集雄厚性组成挑战。

　　在好意思联储文书降息本日，拉好意思最大经济体巴西便因限度通胀接收了违反的法子。9月18日巴西央行文书将基准利率上调至10.75%，为两年多来初次加息。巴西央行默示，加息旨在通过提高假贷成本，减少破钞和投资行径，从而箝制价钱高潮，稳当让通胀经管至“主意临近水平”的策略。然而，此前巴西总统卢拉默示，央行也需要以促进增长为主意，而不单是是限度通胀。

　　有分析东说念主士默示，巴西这次加息，是鉴于现时巴西通胀上升压力，以及好意思联储货币战略救助对专家金融市集和成本流动产生的流毒影响。巴西央行在衡量国内近况和海外变化的基础上当令救助货币战略，有助于雄厚货币汇率，回击因通胀形成的贬值压力。

　　“巴西总统卢拉所代表的发展派与该国央行所代表的宏不雅经济慎重派产生的货币战略不合，现时在诸多拉好意思国度中开阔存在。”孙岩峰默示，在资历了20世纪80年代的债务危急以及90年代后期的金融危急后，很多拉好意思国度拓荒起了货币局轨制，将货币战略孤苦于政府限度除外，一定进度上加强了货币战略孤苦性和雄厚性，但也使得箝制通胀与均衡可合手续发展成为需要博弈的轨制性可贵。

　　哥伦比亚总统佩特罗便起火本国央行接收的货币战略，默示高利率使该国的坐褥性经济濒临风险，条件央行方案者接洽经济增长。面对疲软的经济和好意思联储货币战略转向，当下墨西哥国内对于进一步接收宽松战略的呼声高潮，但墨西哥央行里面仍存在不合。该国央行副总裁艾琳·埃斯皮诺萨默示，墨西哥通胀风险依然存在，何况正在加重，应严慎接洽降息战略。

　　“好意思联储降息所产生的溢出效应，将可能形成拉好意思国度货币战略进一步分化。”刘悦默示，巴西货币战略将存在与好意思货币周期错位的可能性；墨西哥对好意思交易依存度较高，异日其货币战略与好意思货币周期接洽将更为风雅；好意思联储降息或进一步导致成本逃离阿根廷，加重比索贬值压力，阿货币战略或愈加专注雄厚国内经济。同期也要看到，尽管经济战略上存在不合，但拉好意思列国央行仍在通过货币战略的互相等合，共同打法好意思联储货币战略救助对区域经济发展的挑战。（经济日报记者 杨啸林）